巴西股票---VIV ,, OIBR

李明修 已針對您的文章「世界銀行 2013年全球GDP 經濟展望-----以特別股,來看流動風險」留下新意見：

allan大，最近巴西股市接連跳水，不曉得你怎麼看巴西的經濟前景? 

(以下為學術討論,沒有任何鼓勵,要約的意思,個人投資,需要獨立判斷,注意風險)

Hi matthew:

首先我要強調..我不是專家..我的意見..大家參考參考就可以..不必太認真

但是我們也可以聽一聽專家講的話… 根據世界銀行六月份的報告..對巴西未來的GDP 經濟展望.. 仍然是正的成長…

http://siteresources.worldbank.org/INTPROSPECTS/Resources/334934-1322593305595/8287139-1371060762480/GEP13bLACRegionalAnnex.pdf

最近巴西股票 ADR 大跌… 最主要的是美元漲價的關係 ,, 因為QE準備退場..新興市場的錢… 紛紛回到美國 … vivt3(巴西股票) vs viv(ADR) ,,,多跌的部份.. 就是匯率的關係

  

對於這些短期的籌碼移動.新興市場股票型基金,資金外流 34E USD,,散戶不像基金..沒有面臨贖回的問題.. 我們可以利用這個優勢…. 找機會買入 (可參考下面,附錄一 金融時報的新聞,經濟日報的新聞) ,,, 我覺得 VIV 還不錯,,,另外 Morningstar 也建議客戶買入,,五星級的 OIBR ,,,他是較小形的巴西電信股.更換公司CEO,,強調高配息的政策.大家可以參考看看

.但是要強調..這些新興國家的股票..有匯率風險, 可參考下面 ,附錄二,,cone兄的部落格…我的意見跟他一樣   ..大家只能把它當作資產配置

(我把巴西股票當作是原物料國家的貨幣—就像澳幣一樣)…我aud的買入的價位大慨$23.5臺幣.中間定存領利息,長期持有,成本一直降低,so最近澳幣急跌,就沒有什麼感覺......

附錄一  ,, 金融時報,,(大家要先免費註冊.才能看到金融時報的文章.根據他的版權條件.他不允許拷貝剪貼)

June 21, 2013 4:53 pm

Investors pull more money from EM funds

By Robin Wigglesworth in London
http://www.ft.com/intl/cms/s/0/12a7268c-da7f-11e2-8062-00144feab7de.html#axzz2WxDfBl2J

High quality global journalism requires investment. Please share this article with others using the link below, do not cut & paste the article. See our Ts&Cs and Copyright Policy for more detail. Email ftsales.support@ft.com to buy additional rights. http://www.ft.com/cms/s/0/12a7268c-da7f-11e2-8062-00144feab7de.html#ixzz2WxGV5iVE

附錄一  ,,, 經濟日報 

富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可哈森泰博表示，近期金融市場再次出現無差異性拋售，以及短期性恐慌所造成的波動。這種市場價格被扭曲的短期現象終將回歸到正常化，而現階段的回檔可視為很好的投資機會。看好低負債壓力、高成長，以及決策者能預先調整財政、貨幣與金融政策的許多新興國家，這些國家仍提供較高的短期殖利率水準，而且貨幣也被低估。

【2013/06/20 經濟日報】@ http://udn.com/

附錄二,,,  cone yen 的部落格

http://coneyen.blogspot.tw/2013/06/blog-post_8.html
2013年6月8日星期六

新興市場本益比低的原因?

巴西股市與中國股市本益比都很低(跟台灣比起來更是便宜), 可是, 到目前為止, 我一直想不通為什麼無法有過去的漲勢?

無意間看到評論巴西電力股文章的其中一段
http://seekingalpha.com/article/1484991-should-you-buy-brazil-s-electric-utilities-for-their-high-yield?source=yahoo

Although Brazil is one of the BRIC countries, with projected high growth economies, there is substantial social and sovereign risk. Brazil has been financially rescued by the IMF and others in the past 25 years anddefaulted on its debt 7 times in the past 175 years. Moreover, the country has experienced high and persistent inflation. On May 29, 2013, Brazil's central bank raised its benchmark interest rate 0.5% to 8%, as part of an effort to battle high inflation in an economy that is struggling with slow growth. If we employ an historic 6.5% average inflation rate, investors require a 6.5% return (or in my case, this amount as a dividend yield) to break-even. I further propose that high-yield investors require a greater return, in order to have a real annual return on invested capital.

亦即.......在高通膨的環境當中, 股息回報必須高於通膨率, 股票才夠吸引力, 如文中提到巴西的基準利率就有8%, 那6%的股息還不如存銀行

這提醒了我一個思維, 在新興市場與台股的高殖利率投資不同的是, 除了股息殖利率以外, 更需要注重股息的成長率(或業績成長率)至少要超過通膨率, 如電力公司還要受到政府壓低通膨降電價的陰影, 更是雪上加霜

相對地, 我們不住在巴西, 不用面對如此高的通膨, 股價下跌的結果, 股息殖利率將很快提升(超過通膨率), 如果拉大安全邊際, 壓低買進成本, 股息再投入, 相信很快就能到達零成本的目標, 又或者有一天通膨降溫, 就像台股對中華電信的評價, 那就有機會拿到豐碩的資本利得

過去利息7%~10%的年代(也不過十幾年前), 有人在乎中鋼/台塑四寶的配息嗎? 那時配股越高越好呢!!

後記: 感謝Eugene Hung留言提醒, 巴西有貨幣貶值風險, 不可不慎

張貼者： 曬黑的園丁 於 上午8:28 

allan lin2013年6月8日下午5:10

hi cone :

我們不住在巴西, 不用面對如此高的通膨, 股價下跌的結果, 股息殖利率將很快提升(超過通膨率),---->

你說得很對,,, 這個就是我在思考,,當時我買香港 reits的時候,,所得的結論,,

這個也是我買 adr 的主要原因

在高通膨的市場,, 股價會跌, ,, 所以你不能看股價,,專注在股息....你會覺得很划算