WILLIAM BERNSTEIN 智慧型資產配置-- ,, 動態資產配置比較好-- IS BETTER THAN (BUY AND HOLD + rebalance )

最近在社團

討論資產配置的事情. 看到了有些人資產配置還可以開課

號稱懶人投資法的 ETF ,,, 加上資產配置, 加上 OOO , 加上 XXX

成為一個大套餐......我對這種事情. 不表示贊同

我的想法是,大家可以去買書, 並且利用網路資源

最重要的是, 要保持一顆思考的心, 多多閱讀, 常常反省

WILLIAM BERNSTEIN 是資產配置的權威. 他自己也顯示的這一方面的特質

他也不斷的閱讀思考, 可以挑戰自己以前的言論, 值得我們學習

在他的智慧型資產配置, 這一本書中, 後面的三分之一到二分之一 篇幅, 都在討論動態資產配置

這本書在 1999-2000 年出來, 令人感動的是,並且用蕃茄有多貴為題, 裡面早已警告大家 , 兩千年的科技泡沫

我當時看這本書, 是有看沒有懂, 現在看起來, 實在令人感動, 我居然看得懂

WILLIAM 教導我們, 如何評估一個市場

: 只有簡單的三個指標, PER , PBR , DIVIDEND YIELD

本益比, 股價淨值比, 現金股息殖利率.....

利用三個指標,來做動態資產配置. 就是教我們. 市場便宜的時候買進來. 市場貴的時候要賣出去

WILLIAM 先生, 根據文獻的歷史經驗,

他最喜歡的指標-- PBR AND DIVIDEND YIELD

有關PER 的問題, 他跟我們以前探討的一樣, 很多公司 OR 市場 EARNING 很不穩定

甚至是虧損, 造成判斷的困難

另外, WILLIAM 也提到, 公司為了某種目的, 也會自己製作 不實 的 EARNING報告, 另外他也提到

GRAHAM 提出來的 10 YEARS PE 平均值才有意義

WILLIAM 先生也提出了一個策略 ,,, 利用PBR, 來做股票和在BOND 的動態資產配置

對資產配置有興趣的人,大家可以利用 MYPLANIQ 來 BACKTEST 各種策略,這個網站 很好玩, 結論就是, 動態的資產配置 ( TACTICAL ASSET ALLOCATION 的策略 ) IS BETTER THAN BUY AND HOLD + REBALANCE—威廉不花腦筋組合, 威廉膽小懶惰組合 (這是威廉先生.智慧型資產配置的這本書的靜態組合) AND VS  SP500

http://www.myplaniq.com/LTISystem/jsp/portfolio/ComparePortfolio.action?withCompare=true&portfolioString=Bernstein%20No%20Brainer%2CBernstein%20Cowards%20Lazy%20Portfolio%2CWARREN%20INVESTMENTS%20Tactical%20Asset%20Allocation%20Moderate%2CP%20Goldman%20Sachs%20Global%20Tactical%20Include%20Emerging%20Market%2CVFINX

WILLIAM 先生在最近的訪談中, 也顯示出他利用這個方法, 希望大家, 資產配置要偏向PBR, PER較低DIVIDEND YIELD 較高的市場 , 它叫做 ASSET ALLOCATION TILT... 威廉先生改變了. 你的古老觀念改變了嗎?

http://www.indexuniverse.com/sections/interviews/19168-william-bernstein-be-open-to-new-factor-tilts.html

When I think of equity markets, I think it’s three basic asset classes: U.S. stocks, developed market stocks and emerging markets stocks. I currently see the U.S. markets as somewhat expensive—not horribly expensive. But I see developed market stocks and emerging market stocks now as being slightly cheap.

So, if you have a desire to tilt away from your usual allocation from a market portfolio, I don’t think there’s anything wrong with being heavy foreign stocks right now.

資產配置的想法, 還有一個非常重要的問題, 就是他長期實行會有困難, 這牽涉到人性, 如何克服人性, 我們就要導入真正的主題, 要專注現金流, 可以解決這一切

你可以同時參考

1.股息 現金流 被動收入理財的心路歷程 (序文) : 現金流 vs 資產配置

http://allanlin998.blogspot.tw/2013/03/vs_11.html

2.MYPLANIQ

http://allanlin998.blogspot.tw/search?q=MYPLANIQ

3. 資產配置

http://allanlin998.blogspot.tw/search?q=%E8%B3%87%E7%94%A2%E9%85%8D%E7%BD%AE