ASWATH
是紐約大學 史登商學院教授,
他對於 教導大家如何評價一個公司
十分的熱情,
有部落格 AND
許多網路的免費資源,
大家可以好好的學習
它有一本書-
THE LITTLE BOOK OF EVALUATION ,
教導...我們大家如何評價一個公司....
老實說,
傳統的 內在價值評估方法,
對我來說, 很難運用
因為他預估成長率,
這件事情對一般人來說,是十分困難的,你對產業不了解,
你要如何預估一個產業的成長率??
教授的教導,
教我們要保持客觀,
保持簡單,
因為未來永遠是未知數..預測總是預測,
沒有人知道,未來會發生什麼事情...
(BTW.有人號稱
只有他的評估方法, 才是真理,
這些人...真的需要看看教授的書...)
.
教授教導我們 ----
評價的若干真相 FROM...P.
16--- TO P.20. 寫的真好,
A.
評價難免偏頗
B.
評價難免出錯
C.簡單一點可能更好
- 著手去做
教授在評價方面,
教我們有兩個方法,---內在價值
AND 相對價值
在相對價值的評估方面,
教授也利用 PER PBR.
變數 (1 OR 多個變數)
的線性回歸
PER
PBR 也是常態分布 BUT
有時候會顯示 向右 OR
向左傾斜...
SO
我們要調整這樣的現象,
就是不要用 MEAN ,,
我們可以使用 MEDIAN. 來評估股價是否便宜. 例如說 per high= 40 . low= 10, mean= (40+10)/2= 25... BUT 如果向左偏移. MEDIAN假設等於20... 那麼我們就要等到 PER< 20 才算便宜, NOT PER<25
教授也教我們用線性回歸,
評估一個國家 AND 公司
A.
評估日本 PER (教授的方法
VS 10 YEARS CAPE)
PER= 41.85 - 0.2X 0.068 - 3.44 X 0.53 + 3.21 X - 0 (GDP COMPARED THE
SAME Q OF PREVIOUS YEAR) == 40.01 (DATA FROM BOJ AND OECD)
JAPAN CAPE MEDIAN = 40.86
B.
評估金融公司--- MFG
為例 (教授的方法
VS 實際上 MFG
PBR MEDIAN)
PBR= 1.527 +8.63 X0.1 - 2.63 X (0.59)= 0.838
過去 12 YEARS ,,, MFG PBR中位數=0.88
目前,
日本的匯率很便宜,
我利用這些簡單的工具,買進比大盤
本益比 AND 股價淨值比都要
LOW的日本金融股.(日本前五大銀行)......
FROM 東京證交所
http://www.vectorgrader.com/indicators/japan-price-book
正如,
教授所說 , 未來是不確定,
BUT 我相信...我利用這些非常簡單的工具..出錯的機會很少
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