Profiting with Synthetic Annuities---利用選擇權, 資產配置的新選擇 (II)

繼續昨天的議題,

http://allanlin998.blogspot.tw/2015/12/profiting-with-synthetic-annuities-i.html

作者michael, 利用選擇權,設計一個自己製作 年金 annuity的方法,

作者 把這個叫做SynA.

他的方法如下:

1. buy stock x3 
2. sell itm call
3. sell atm call
4. sell otm call
5. buy otm put --- 利用2.3.4 call 時間價值, 提撥 20%to40% , 買put保險

這樣配置完畢以後, 他會造成類似年金的績效,

1 每個月領權利金, 就好像股息一樣, 作者 叫他virtual dividend

2. 整個資產的配置 波動會變小, 萬一股票 大跌, 有put當保險, 可以減少大概三分之一的損失

這樣的資產配置跟傳統的方法有什麼不同呢?

1. 傳統的資產配置--你可能因為看空股票, 只有買三分之一的股票. 2/3 是 現金, 就是為了要避開 下跌的風險, 而沒有辦法全程參與股市, 如果股市上漲, 你的績效會很差,

比如說, 股票上漲10%, 但是你自己的資產報酬率, 只有10% x 1/3=3.3% ( 美元現金沒有利息)

這個方法有保險, 讓你可以全程參與股市, 不必每天神經兮兮, 受到各種消息面的影響

2. 另外一個 資產配置, 比如說股 60%債 40%平衡.... 股票下跌的時候, 有時候是 stock and bond 一起下跌, bond 根本沒有保護的作用, 而且平衡的時候, 你要不斷地把資金投入下跌的股市, 這樣把你的資產暴露到更大的風險, 這是違反人性 和實際的現實

這個方法可以, 讓你實際受到大概三分之一的資產保護, 會打敗傳統的資產配置

大家會問:為什麼只能保護三分之一的資產?? 他的重點是put 權利金很 貴, 你沒有辦法全部保護, 因為成本太高,

但是真正發生風險的時候, 我們可以利用選擇權的方法, 來調整我們的部位, 你用選擇權可以讓我們不必買賣股票, 節省很大的交易成本

allan 原來的想法, 和作者的想法有些不同, (sell put spread vs buy put ), 因為我們是可以不斷投入資金, 作者的年金是退休規劃, 沒有新的資金,所以要注意保護資產

allan 用這個想法, 用期貨操作 

so 你要有三份資產, sell 3 covered call, buy 1 put

股市上漲的時候, 你會得到所有的權利金, ( 就是這個月給你的年金收入)= 90+137+195-73=349

, 349x50=17450

當股市下跌的時候,  權利金已經拿到, 你可以put  得到三分之一的 資產保護, and then 賣出台灣期貨,  and 開始做選擇權調整. 保護資產

這樣的操作過程, 不必買賣大量的股票, 真正 可以節省很多交易成本