股息現金流被動收入理財的心路歷程: JOEL GREENBLATT – the big secret for the small investor 不買飆股,年均獲利 40%..... NLOG , 撿股讚, MAGIC FORMULA 策略

(以下為學術討論,沒有任何鼓勵,要約的意思,個人投資,需要獨立判斷,注意風險)

本網頁資料僅供研究參考用途，任何資料均不應視為對買賣證券之投資建議。

最近網友 苦力鼠. 分享了一篇 joel greenblatt 的書本摘要 文章, 讓我想起 我也有研究過 joel greenblatt 的書籍, 可以跟大家分享

joel greenblatt 是 sam 介紹的一位作者, sam 當時介紹 他的第一本書---股市天才. 讓我覺得非常有趣 , 大家可以看看sam 的介紹...http://tjdad.blogspot.tw/2013/09/you-can-be-stock-market-genius-even-if.html

joel 有自己的資產管理公司(gotham capital) , 也是大學裡的教授, 兼具實務經驗和學術研究, 所以他說的話, 讓人十分的信服

 joel 本來以為, 第一本書可以幫助大多數的散戶, 但是事實上, 他也承認, 第一本書最後只幫助到 避險基金的操盤人

接下來的第二本書---打敗大盤的獲利公式 little book that beats the martket , 提出了一個散戶都可以使用的神奇公式 magic formula ==== 如何評估一個公司的好壞--- 它使用return of capital . 如何知道公司貴和便宜----  earning yield , 這兩個指標, 來判斷好的公司, 並且在他便宜的時候買  (會計的專業術語 1..company's earnings yield = EBIT / enterprise value.
2..company's return on capital = EBIT / (net fixed assets + working capital).


(第二本書的英文版 free download)



http://csinvesting.org/wp-content/uploads/2012/09/little-book-that-still-beats-the-market-the-joel-greenblatt.pdf

第三本書更有趣 the big secret for the small investor , 作者把他的想法, 更深一層的闡述, 
首先他告訴我們, 買股票要買價值, 而不是買它的價格, 但是問題來了, 一個公司的價值怎麼看呢?要如何計算呢?
總共有5個方法, 可以預測. 評估公司的價值, 而且他也告訴我們, 這些方法對一個散戶來說,都不是簡單的事, 例如 現金流折現(或者是股利折現), 只要預測差一點點, 所得的結果就相差非常的大, 所以他的結論就是, 在市場上聰明的人太多了, 散戶不一定要花那麼多的心血,去評估一個公司,更何況,花太多的心血 你也不一定賺得到錢

FROM 大師輕鬆讀

所以 joel 身為美國商學院名校的大教授,也教導我們, 評估公司的結果, 大家參考參考就好,不要太執著,但是他發現的一個有趣的事實, 就是 市場先生, 會有情緒的變化, 當他討厭一個公司,就是讓我們有買進的機會. 他利用 earning yield ,來判斷便宜or 貴, 我們可以簡單地利用 本益比的倒數, 作者說, 市場上有本益比25,也有本益比五的股票, 為什麼會這樣? 如果是你,你要買本益比五的股票, 還是要買本益比25的股票?

原來, 本益比25的股票, 是因為市場上的人,都認為這個公司明年還會成長,還會賺更多的錢,所以給予高的本益比, 本益比五的股票, 就是因為市場上的人,討厭他,認為這個公司沒有成長,這個產業沒有發展, 所以給予比較低的本益比. 散戶 就可以利用這個機會賺錢, from joel 接受巴隆雜誌的訪問 

 
http://online.barrons.com/article/SB50001424052970203286304576313260557530894.html?ru=yahoo&mod=yahoobarrons#articleTabs_article%3D1

In the most recent book, I talk about trying to take advantage of other people's systematic aversion to companies that either face near-term uncertainty or whose near-term outlook doesn't look so great or is not as good as it had been. People avoid companies like that.

另外我也從他的訪問當中, 得到一樣有趣的的資訊, joel 大教授,從各種的研究中, 他發現評估股票貴和便宜的方法, 有很多種, 我們可以把股價 , 除上公司盈餘, or 現金流, 現金股利, 股價淨值, 銷售量.. 等等, 不同的變數, 都可以得到相同的結果, 只要假以時日, 這些方法都可以打敗市場, 這些方法都有一個特徵---就是利用市場對這些公司失去興趣的時候, 討厭他的時候, 相對便宜的時候, 在加以買進

How does value investing stack up against other strategies over time?

There are all kinds of studies, and they are fairly consistent, showing that picking almost any ratio that's cheap relative to price -- whether it's earnings, cash flow, dividends, book value, sales, etc.–those stocks do beat the market over time.

But all value metrics work for the same reason: There is an aversion to owning a company that is out of favor, and there are different ways to take advantage of that natural aversion.

他的說法, 給我很大的感想, 股息殖利率法, 就是現金股利 /價格, 這個想法, 當然不完美, 但是他是一個評估股價的方法, 當時我在xx討論區 , 引起很大的爭論, 有人說. 只有oo方法才是真理, 現在,大教授出來說話了, 他也承認這個方法, 是評估的股價方法,沒有錯誤, 而且他也教導我們五個方法, 來評估公司的價值, 各位想想看, 如果只有一個方法是真理, 那麼為什麼要有五個方法, 那麼 joel 為什麼又替自己提出第六個方法?
我們聰明又有智慧的呂大帥哥同學, 也出來說話了, 他說的話就是跟JOEL 大教授, 說的都一樣

Ching-Jan Lu 小弟有個感覺，因為 pbr per 的主變數都是價格，所以其實就是價格波動，只是經過正規化而已。

我有利用 joel 的想法 , 再利用 http://stock.wespai.com/pick.. 可以自己找明牌 ,利用 ROA PE ,自己想一些策略.兩個指標去運算

另外,現在已經11月了,第三季財報已經公布,我們也可以利用 nlog, http://stock.nlog.cc/S 找出前面三季 eps, 當作明年的現金股息, 算出殖利率, 大家可以利用這個方法補貨 (NLOG 他的指標叫做 3QEPS.--前面三季的EPS總合.. 再把它/股價= 明年預估的殖利率)