利用恆生指數期貨 代替2800.hk

所有財務金融工程的 書, 都有提到期貨和 現貨的關係,

期貨的公平價格fair price= 現貨的價格- 現金股息+ 無風險利率

這個 fair price怎麼推演?

比如說你想買進2800.hk , 這個時候你可以計算

是否買期貨會比較划算?

正常的情況來說, 期貨的價格和現貨的價格

不能有套利的空間...

so ex.你可以借一筆錢, sell期貨 (2016-6)price = f(t), 買進2800.hk= s(T)

比如說六月結算 , 你需要還錢, 賣掉2800.hk, 要是當時的價格=p(T), 買進期貨, 這兩個動作應該是沒有套利空間

用昨天的收盤價為19817, 你借到19817 cash , buy hsi=19817 (2800.hk) sell future=f(t)

六月結算假設當時 hsi=p(t)... 你要還錢 19817 x(1+0.05%) . Sell hsi=p(t), but 你得到 現金股利

, buy future …...

兩個動作 cash flow 應該相等 19817(cash)- 19817(2800.hk) = -19817X(1+0.05%) +p(t)

+dividend-(p(t)-f(t))( 買進future)

f(t)= 19817-dividend+ interest

港股大部分 分紅集中在三月五月九月, so dividend 目前來看是4% , 假設六月得到2/3 dividend= 4%x(2/3)

6月份的公平價格f(t)= 19817- 19817x4%x(2/3)+19817x0.05%= around 19290

so I buy 2016-6 =19185. 還算是便宜

這個 公式的推演

期貨的公平價格fair price= 現貨的價格- 現金股息+ 無風險利率

讓我們知道:

1. 可以利用期貨代替股票, 香港恆生指數期貨 (june) 已經把現金股息扣掉,
   所以沒有future 不發.現金股息的問題
2. 如果沒有現金股息 分發的月份, 逆價差買期貨比較有利 ( 例如台灣集中在6789月份, 配股息), so  不是在這幾個月份, if 逆價差, buy future 代替股票, 都有利
3. 只要你把現金, 放在可以得到利息多的地方, 就可以打敗大盤 參考這篇文章 http://allanlin998.blogspot.tw/2016/01/index-futures-plus-enhanced-cash.html

這個想法很有趣,  需要我們思想突破, 

讓我們知道,可以用 future代替股票, 你可以省掉非常非常多的交易成本,

可以實行covered call strategy, 而且還可以利用契約剩餘的現金,製造alpha, 超越指數,

你 自己就是明星的基金操盤人

allan 做了這個動作很有趣, sell feb future, buy june future

 預期港股短期會跌,長期會上漲