巴菲特的心法--- 大家要冷靜分析自己的投資心態, 要問一問自己 兩個問題

madduxBEE 已針對您的文章「安本 新興市場股票基金操盤人 – DEVAN KALOO (II) MEBANE FABER 的新書...」留下新意見： 

Hi, Allan，Mebane Faber 的操作策略跟您說的完全相同
反市場操作(低價格買進)+一組投資組合(分散風險)永遠是投資不敗法則
以下是他的親身說法(以俄羅斯為例)，參考參考 ^_^

Many times on this blog I’ve mentioned that for every investing strategy there needs to be a fundamental reason why it works. A basic, “explain to your 12 year old niece reason why it works”. Value investing, at its most basic, is buying $1 for $.80 (or less than intrinsic value). Most of the alpha out there (or smart beta or whatever it is being called these days) is either hard to find or hard to DO. And by do, I mean it goes against everything your behavioral instincts tell you to do. Buying a stock at all time highs is hard to do, and one reason momentum and trend work. Buying a value investment is hard for many reasons, a few of which I outline below with a very relevant current example, Russian stocks. 

1. All of the headlines are negative.

2. The investment has declined, usually by A LOT. 

3. All of the trailing fundamentals are really bad.

4. People can find many reasons why “this time is different” for the value metrics not to be reflective of the current situation.

5. There is a non-zero risk of the investment going to zero.

6. It is not popular (or patriotic) to own the investment. 

7. Buying the investment, and it going down more, would pose serious career risk. (or divorce risk).

8. The banking consensus is all sell rated.

9. Flows are out.

Russia checks all of these boxes and then some. 

For the same reason we recommend to never put all your eggs in one basket with a single stock, the same goes for countries too. If you plan on value investing with countries it makes sense to buy a basket rather than just one or two. As was the case with Greece going to a CAPE of 2 in 2012, Russia could easily get cut in half again. But secular bears set the stage for secular bulls, and vice versa. Off to pizza in Phoenix.

March 26th, 2014 by Meb Faber 

hi dr bee :

謝謝 bee 博士教授的留言, 你的留言讓我想到很多東西

想跟大家分享

bee 博士教授, 上面的那一段話

是從 mebane faber 網站, 而來的

http://mebfaber.com/

http://mebfaber.com/2014/03/26/why-value-investing-is-so-hard-russian-edition/

這個網站, 我也在里面, 學到很多東西, 2012 年年底, 我已經 自己練習 mebane faber 的 sop

各位可以參考下面文章
介紹MEBANE FABER 以CAPE + RELATIVE STRENGTH投資全球股市策略 -1

http://allanlin998.blogspot.tw/2013/02/mebane-faber-cape-relative-strength-1.html共有17篇文章, 各位可以按 較新的文章... 一篇一篇看

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看到 bee 博士教授的留言, 我覺得他一定 很有興趣, 常常思考這些問題

這樣才能把別人的東西.. 成為自己的 sop.我要 預祝 dr bee 成功

這一段日子, 和 fb 的朋友交流, 我發現了一些問題, 想跟大家分享

我想再一次引用 網友的留言, 跟大家分析, 我的想法

http://allanlin998.blogspot.tw/2014/04/fb-mean-reversion.html

FROM 高手高高手的留言:基本上外資Long Funds機構長久以來的back testing...low valuation (PB and PE) 買進是會賺錢而且會outperform 買進high valuation (growth or momentum stocks)很多. 原因很簡單 => Return = Dividend yield + [(1+Earning Growth) X (1+ P/E re-ratng)]. P/E re-rating是最好賺的. Lower valuation => 有 higher dividend yield + higher chance for re-rating (低預期心理). 相反, growth stocks 低yield + re-rating機會不大 (already factored in on higher expectations).

我們分析一下這個公式====Return = Dividend yield + [(1+Earning Growth) X (1+ P/E re-ratng)].

報酬率= 現金股息+ (1+盈餘成長)x (1+per 調整)

比如說, 一檔股票 現金殖利率=6%... 盈餘成長=10%. 本益比調整 from per=10 to per=15... 相當於 50%

so 你的return= 6% + (1+10%)x (1+50%) so 本益比調整. 可以賺最多

但是你如何能夠判斷 本益比什麼時候會調整?? 他要調整成多少??

這些答案都很困難, 這些都是上帝決定的. 不是我們可以決定的

相反的, 我們可以專注在股息, 因為公司的股息政策, 是可以預測的 (從每年的派息紀錄就知道)

盈餘成長也很難預測, so 我都選擇防禦性的股票, 就是成熟的企業, 市場上 大家都認為盈餘不會成長.. 股價才不會過度偏高. 如果你選擇成長性的股票, 要很小心, 萬一他的成長不如預期, 本益比的調整會相當厲害

讓你賠錢

根據我 淺薄的經驗, 這些防禦性的股票, 會讓你買的安心, 可預測性很高

更重要的是, 萬一有利多出現, 它會讓你更高興 (參考. 樂活買股票的方法http://allanlin998.blogspot.tw/2013/04/blog-post_476.html )

英國的股票, 我選擇電信股 vod, 醫藥股 gsk azn, 電力公司 ngg, 石油公司 rds.b

一年多以來,uk stock 整體 獲利>40%..因為我 當初就是只有 設定領取現金股息. 這樣的成績, 反而會讓你很高興

但是我觀察一般網友, 他們專注在 價差, 心情反而會隨着市場 股價的上上下下

而緊張憂慮.. 上漲就想要賣出, 下跌就想要停損... 跟投資一個事業的想法, 完全不同

網友很多人都太接近市場,,很難賺到錢, 而且心情也會受影響

本益比的調整, 還有一件更重要的事情, 因為人性總是 過度樂觀, or 過度悲觀, 本益比的調整會偏離價值,

http://allanlin998.blogspot.tw/2013/07/vale-vs-valep-ii-vs.html

當景氣好轉, EARNING增加的時候,市場會高估 未來的 EARNING ,,造成 PER 高估... 這是人性的問題 ,,相反的, 當景氣不好, EARNING減少的時候,市場會低估 未來的 EARNING ,,造成 PER 低估... 這同樣是人性的問題

這就是我們的好機會.這就是我們利空的時候, 買股票的原因.

這整個的想法, 就是巴菲特的心法, http://allanlin998.blogspot.tw/2013/04/blog-post_9.html 如果南北韓大戰開始,,........巴菲特的心法

from 巴菲特

　如果價格在某一年間在x美元和3倍的x美元之間波動，那麼我只要在市場低迷價格蕭條時買入農場，肯定會賺到很多的錢。

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我體會到這個, 我找到了藏寶圖, 我相當急切的想跟大家分享, 目前也看到一些成果, 很多像 dr bee 等等... 都已經在google 文章,, 思索這些問題.. 我很高興. 和大家分享,真的很讚…

另外一個重要的問題, 我從網友的互動中發現, 大部分都是短線操作(雖然嘴巴說自己是長線投資), 短線操作和長線操作, 思維完全不同, 短線的停損點, 就是長線的買點, 大家要冷靜分析自己, 這個很重要...........

可以參考下列文章
再論巴菲特的心法-----買一張股票,等於擁有一間公司,,香港股票,,財報介紹

http://allanlin998.blogspot.tw/2013/04/blog-post_10.html

這就是我跟網友互動, 所發現的兩個問題

我要再次 鼓勵大家, 生活要快樂, 我覺得這兩個方法, 可以讓你很安心

在結論一下

1 要專注股息, 不要專注價差

2 買一張股票, 等於擁有一間公司, 配合 0 成本的想法, 長期持有, 你會很安心