富蘭克林坦伯頓全球成長基金----FROM JOHN TEMPLETON TO NORMAN J. BOERSMA ----CAPE , 均值回歸

最近 , 富蘭克林坦伯頓全球增長基金, 投資長 NORMAN 來台灣演講

社團的 威宇兄 聽了演講之後, 也跟大家分享 他的演講筆記

NORMAN 主要的內容

1. 專注在基本面.... 用五年以後的 EARNING. 來選擇股票
2. 看好歐洲, 看好的行業有---銀行, 能源, 醫藥類

http://www.chinatimes.com/realtimenews/20140519004915-260410

http://money.udn.com/fund/storypage.jsp?f_MAIN_ID=339&f_SUB_ID=3099&f_ART_ID=308215

威宇兄 的分享, 讓我想起的一本書.... 约翰·邓普顿的投资之道

http://www.bookschina.com/6355531.htm

NORMAN 的做法 , 5 YEAR PER --- 是 坦柏頓爵士 的做法

這個做法,我覺得是宇宙的大謎團, 因為從來沒有人知道

要如何預測 五年以後的 EARNING ( 聽說 NORMAN 要收學徒, 教這個東西)

BTW , 我是不相信這種說法(正確的說法...應該是, 這個已經超出我的能力范圍, AND 我的想像空間), 這個變數太大, 坦伯頓爵士也說:

分散風險, 就是要避免看錯 這個風險 (他在書上舉例說明...一個賠錢的例子)

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FROM 社團的討論

Allan Lin 謝謝威宇,...... 請問不做預測...5 year 以後的怎麼看....對他們來說，最重要的事情就是估價，他們採用botton-up的投資方式
眼光放長，看五年後情況
不做預測?????

Allan Lin 謝謝威宇,..他的方法...就是約翰 坦堡頓 方法.... 5 year以後 earning / now stock price ........越低....越好

Allan Lin 問題是...我不知道 5 year以後 earning ... 如何能夠知道??

Allan Lin 謝謝威宇,... 我現在最有把握的 就是大型企業 or etf ... 利用均值回歸的想法... 很快就可以知道... 這個方法, 就是巴大帥哥用的方法

hi 威宇,.... 我努力的 要找尋 約翰坦柏頓的 五年預估 .... 結果他的答案是......... 商業機密

我不死心. 又努力的看得一遍... 結果發現. 約翰坦伯頓爵士 的方法. 就是均值回歸

我最近也努力的 研究了一下 NORMAN 的全球投資策略...操作方式

我發現了一個秘密, 一個NORMAN 在這一次演講沒有說出來的秘密

CAPE  AND   MEAN REVERSION

---- 均值回歸

http://www.ftinstitutional.ca/downloadsServlet?docid=hrj78603

1. 先對國家做 評估.... 歐洲比美國的 PER 比較低

SO NORMAN 做了一個動作 ASSET ALLOCATION TILT 向估值比較低的國家調整

減碼美國..加碼歐洲 AND 南韓

2.個別股票, 他也說, 只要本益比回到正常, 就可以獲利, 這個就是個別股票的均值回歸

NORMAN 也是使用 SHILLER 教授的CAPE

http://www.templetonoffshore.com/downloadsServlet?docid=hr2a16rz

EUROPE

As we have discussed over the last several years, we have been early believers in the

survival of the eurozone and the European economic recovery. Market pessimism has

provided great opportunities, in our view, for finding valuations discounted enough to

invest significantly in many companies across the region. We are now witnessing

stabilization and solid improvements. Despite four to five quarters of strong performance

in eurozone equity markets, absolute and relative valuations still appear attractive to us

versus stocks domiciled in other regions based on both cycle adjusted price/earnings

(PEs) and price-to-book value levels. We anticipate earnings normalizing back to trend

and multiples re-rating back to medium levels on higher earnings.

大家參考下面的例子....

我的結論是, NORMAN 執行長的做法, 和 約翰坦柏頓爵士一模一樣

都是基本面為準, 在悲觀的時候進場

----JOHN TEMPLETON 也是利用 MEAN REVERSION

FROM 约翰·邓普顿的投资之道

http://www.bookschina.com/6355531.htm

1. ASSET ALLOCATION TILT ---約翰坦柏頓爵士,

日本股市大大的賺錢以後, 因為日本 PER 太高的關係....離開日本股市, 進入美國股市

約翰坦柏頓爵士, 在日本最悲觀的時候進場, 離開日本的時候, 日本繼續狂漲, BUT 他也逃過的日本的泡沫

2.個別股票的均值回歸

3. 約翰坦柏頓爵士 的耶魯法則, 就是 均值回歸 ( 耶魯法則..請參考 http://allanlin998.blogspot.tw/search?q=%E8%80%B6%E9%AD%AF%E6%B3%95%E5%89%87 )

這個想法, 真的很好

有這些機構法人

有這些聰明絕頂的基金操盤人

跟我們背書這個想法

讓我們十分的高興

也十分的榮幸

我利用這些想法, 勝率非常高. 俄羅斯股市, 短短的幾個月

也可以 獲利 AROUND 13%

(烏克蘭的 MHPC, UK...TESCO 已經除息, 我已賺到現金股息)

這個想法,

真的是聚寶盆. 祝福大家