2013年11月21日 星期四

股市只能評估 , 不能預測---預測是沒有用的, 資產配置的重要

我很喜歡看張化橋先生的書
身為一個科班出身的股票分析師, 他的人生經驗, 總是讓我收穫良多


在學習投資的過程中, 我追蹤過一個網站, 他是基金公司用龐大的資料庫, 利用宏觀的經濟數據來預測未來的走勢, 以調配他的(全球收益成長基金) 資產配置

也就是說,當預測股市會不好的時候, 就減碼股票,錢就跑到債券, 當預測股市好轉的時候, 錢再從債券跑出來


這個網站, 每個月都會出一份報告, 利用他們的經濟數據, 預測未來, 我把過去的資料 AND 每月新資料, 都會印出來看,想利用他..做投資的決策. 忙得不亦樂乎

有一天我突然很懷疑, 如此忙進忙出, 是否會增加績效??? 我想到了一個方法,這個主動式的方法可以跟被動式的資產配置來作比較, 按照理論來說, 如果這個方法有效, 績效應該遠遠大於被動式的資產配置

於是我做了一個BACKTEST . 我將一半的資金 買入 MSCI 世界股票指數, 另外一半的資金 買債券 (巴克萊10年到20年的債券 ) ,,,, 結果, 看看下面紅色的線條

這是3年的結果


這是不小心股票, 買在2007年高點的結果, 資產配置可以保護你, 讓你資產緩慢向上, 就算買到股票的高點, 現在績效也是正報酬
結論印證投資學上所說的話:預測是沒有用的, 資產配置最重要



在現實的世界中, ISHARE 的資產配置基金(利用不同的全世界股票和美國債卷的比例, 每年 REBALANCE 一次),,, 績效也是都 比主動式基金 要好

這是3年的結果

這個是基金成立2008.11 到現在.的結果
還有一個現實的例子, 那就是 XXX 新興市場債卷基金, 因為在歐債期間,預測 會崩盤, 大量保存現金, 造成基金績效很差, 投資人都在吐槽, 如果真的要保存現金,那就自己保存就好了. 買你債券基金要做什麼?
另外, 我有一個證券營業員的朋友, 聽我說預測是沒有用的,他也回饋分享了一個故事, 他說他們因為業務需要,規定都要上課==要聽很多基金公司AND 分析師對未來的簡報, 在2009年的時候, 所有的基金公司, 股票分析師, 都十分的悲觀, 基金公司說, 他們都不敢推出基金, 因為經濟前景,實在太壞了, 結果股票市場就從 2009年開始 起漲

張化橋先生在澳洲就是學宏觀經濟的, 也做過投資銀行的宏觀經濟分析師, 就是專門寫報告給(賣給)別的基金公司經理人看的, 所以他是大部分基金公司經理人的老師
他教導我們
  1. 正確的預測宏觀經濟的走勢十分困難, 最難的是預測經濟周期的轉折點
  2. 就算你把未來宏觀經濟的走勢,預測對了, 也不一定就能帶來正確的投資決策
  3. 選股很難,但長期持續的只選擇好股票, 沒有選到爛蘋果, 就是難上加難
  1. 就算你有能力選擇股票, 而且偶而能夠跑贏大盤, 但長期持續的跑贏大盤, 仍難像中彩票一樣的不容易
  2. 堅決不要對貨幣市場匯率或者大宗商品的價格做預測, 因為這是完全徒勞無功的
  3. 盡量涵蓋範圍很大的指數型基金, 盡量長期持有

巴菲特先生在那 FORTUNE 文章中也說 ONLY TO EVALUATE , NOT TO PREDICT
他說在1979, 他寫文章說.道瓊非常的便宜, 如果聽他話的人, 可能要痛苦3, 但是20年後(1999)道瓊漲了15(FROM 700多點 TO 11,000多點) , 他說他只知道貴或者便宜, 他也無法知道1,兩年,3年股市會不會漲
 (在這一篇財富雜誌的文章中, http://money.cnn.com/magazines/fortune/fortune_archive/2001/12/10/314691/
----巴菲特論股票市場----巴菲特教導我們這一個好方法=TMC/GNP ,我們一定要學習這些       定量分析,才不會陷入  .貪婪和恐.懼

巴菲特,1999 SUN VALLEY 演講中,更教導我們,預測是沒有用的,我們可以對公司作評價,但是沒有辦法預測股價….
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I will be talking about pricing stocks, but I will not be talking about predicting their course of action next month or next year. Valuing is not the same as predicting. In the short run, the market is a voting machine. In the long run, it's a weighing machine. Weight counts eventually. But votes count in the short term. And it's a very undemocratic way of voting. Unfortunately, they have no literacy tests in terms of voting qualifications, as you've all learned. - W.B. Sun Valley Conference, 1999 )



今年五六月, 有人大喊 股災來臨, 我只能依照我的原則, 向下加碼, 買到港股波段最低點, 目前有人又在預測, 大盤要跌破 0000... 我要鼓勵大家, 短線的停損點,就是長線的加碼點,大家要做好資產配置, 準備加碼


張化橋先生的書非常好看, 他的每一段文字, 我都可以找到我自己相對應的經驗 AND 思考過程 做分享, 我會慢慢吧這些想法跟各位網友分享  
中國宏觀經濟和股市之謎

美國的宏觀經濟和股市之謎

張先生開悟了, 您開悟了嗎?



現貨包郵!張化橋:避開股市的地雷+一個證券分析師的醒悟 全2




http://detail.tmall.com/item.htm?spm=a230r.1.14.15.BBH2vn&id=20958052509&ad_id=&am_id=&cm_id=140105335569ed55e27b&pm_id=








你可以同時參考
1. 預測是沒有用的

  1. 巴菲特

7 則留言:

  1. 在19日, Buffett說美股還會再高, 在未幾年?
    http://www.warrenbuffett.com/buffett-talks-wall-street-record-highs-future-stock-prices/

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  2. hi 勁贏兄:

    這個很有趣
    看看五年後...會不會更高

    謝謝你的分享
    3Q 3Q

    ^_^

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  3. 同意這個觀點,預測只是徒然,重點還是在於價值。

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    1. HI 止凡 兄:

      歡迎. 歡迎 .熱烈歡迎

      歡迎你 蒞臨指導


      http://allanlin998.blogspot.tw/2013/11/blog-post_25.html

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  4. 版主您好,想請教一個問題。 因為才剛在etrade開戶,最近在追踨上海綜合證券的指數,不知美股裡是否有上證指數型基金可買賣?

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    1. hi juniper:

      大陸的 股票 and etf
      買港股比較好
      費用比較低

      有人一直鼓吹 大陸股票 竟然去買美股adr
      而且我 好心勸告都不願意聽

      你買台股也可以
      http://allanlin998.blogspot.tw/2013/06/aetf-3188hk3100hk2822hk-vs.html

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  5. 收到! 打算花點時間,慢慢把您部落格的文好好看一看,謝謝您囉!

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