2014年8月6日 星期三

南非幣 結構債 vs 聯博高收益債券基金南非幣避險--- currency hedge 的原理




有一個網友問我一個問題, 我覺得很有趣, 跟大家分享

他本身有南非幣, 他考慮是否要 投資南非幣的結構債 or 聯博高收益債券基金南非幣避險


結構債的條件如下:

所以他最高可以得到 13.8% 2 years

聯博高收益債券基金南非幣避險 她的 收益率是多少??

我之前就跟大家分享, 債券基金 外幣避險, 他的收益率 = 債券基金的收益 (5.%)+ 外幣定存的收益(南非幣 目前一年定存5.%) = 10.% 一年的收益
so 怎麼看, 債券基金 外幣避險都會比 這個結構債要好 (but 債券基金的淨值會變, 這個要小心, 這是跟 結構債不一樣的地方 )

大家的觀念都卡在 外幣避險 currency hedge 是什麼?
它的原理, 就是希望 擁有外幣者, 不要受到匯率波動影響


他有三個方法: 匯率交換. 外匯期貨避險 ,選擇權交換,


Method 1 of 3: Hedging with Currency Swaps
Method 2 of 3: Hedging with Forward Contracts
Method 3 of 3: Other Hedging Options

可以舉一個簡單的實際例子, 如果你有 南非幣100w , 去購買美元的bond,
假設一年以後到期(美元的本金不會變), 美元大跌, 它換回來南非幣, 南非幣變縮水 可能成為90w … so 你的本金就縮水

如果不要受到匯率干擾, 你可以做外幣避險, 南非幣100w , 去購買美元的bond, 就在 buy 那個時候,
馬上把 美元的債券 , 抵押換成 美元 借款. 再馬上換成 南非幣 , 放在定存, (會有一筆利息), 一年到期到期, 美元bond的本金不會變 , 還掉美元的負債, 你就沒 有受到匯率的影響
( 這一年你可以收到 債券的收益率+ 外幣定存的收益- 匯率避險的成分)

外匯的期貨避險, 也是如此, 他中間會有約定的匯率, 主要是計算 兩個貨幣資金, 定存利率的差別,
你可以看看下面這個圖












這時候你一定會問, 那我們買外幣避險的債券基金, 它的風險到底是什麼?
如果以 zar 避險來說, 對一個使用南非幣的人, 就沒有匯率風險
but 你是台灣人, 你就要承受 南非幣兌台幣的 匯率風險

當然未來, 匯率會如何, 我們不得而知, 但是以長期的 匯率 mean reversion
南非幣目前對美元, 相對低點, 預期 它會回升
so 我們只能 慢慢地等待...平常 收利息. 有漲賺價差....

這是長期的 usd zar 10 years chan's channel 





你可以同時參考


10、貨幣避險級別如何運作?
一般而言,投資特定的貨幣避險級別時,投資金額將依投資人投資時可適用的現貨匯率,轉換為
基準計價幣別。同時,投資經理亦將買進同樣金額的遠期外匯合約,進行避險。
其後,配合相關貨幣避險級別的基金淨資產的變動,隨時監控與調整避險部位。在每個遠期外匯
合約期間中,合約部位的獲利與損失均計入貨幣避險級別的每日淨值中。
貨幣避險級別並不會影響基金投資組合的投資管理,因為貨幣避險級別只是基金淨值(NAV)的反
應,該級別針對基金淨值因計價貨幣與基準貨幣間的匯率波動進行避險,而不是在基金的投資標
的上做避險。
Q 11、貨幣避險級別的基金配息會受避險影響嗎?
貨幣避險級別的配息率,主要是根據基金的獲利能力計算而出,而基金的獲利能力,則以基準貨
幣級別為依據。因此,避險級別計價貨幣與基準貨幣之間的匯率波動,可能會影響避險級別的月
配息率。
此外,貨幣避險級別相對於基金基準貨幣可能會有利差損益(Interest-Rate Carry)。全部或部分的
利差損益,將可能經由配息來發放。利差損益未經由配息發放的部份,將保留在原來的貨幣避險
級別內,並反映在避險貨幣級別的基金淨值(NAV)上。



利差損益(Interest-Rate Carry)
指的是因持有外匯部位,所獲得的收益或成本支出。在同一段時間內,避險貨幣與基準貨幣出現
不同的利率時,便會衍生出利差損益


債券

http://allanlin998.blogspot.tw/search?q=%E5%82%B5%E5%88%B8


from lu : 所以,避險,就是不受匯率波動影響。
那我們買南非幣避險的基金,→→如何賺到南非幣的均值回歸呢??

allan lin
  •  美女, 我覺得你說得對, 已經跟美元漲跌沒有關係, but 你買到的是 zar 貨幣... so zar 兌 新台幣還是有關係...
    3分鐘 · 已編輯 · 
  • Allan Lin so 看這一張圖 twd /zar
  • Allan Lin now 2.8 mean 4.4 profit= 40%

11 則留言:

  1. 林桑:所以避險要選弱勢貨幣的意思嗎?

    回覆刪除
  2. zar 用3.5年的話; 好像結果完全不同; 請問哪個對??

    回覆刪除
  3. hi kk macy:

    參考參考
    http://allanlin998.blogspot.tw/2014/08/vs.html

    回覆刪除
  4. 請問
    直接用台幣轉南非幣 先損失 2.84->2.74 3.5% 價差; 如美元僅29.955>30.055 0.3% 匯差 要多好幾個月配息才補得回來....

    是否

    先 買聯博全球高收益債券基金AT 買完後 申購後可於2~3個營業日取得單位數(但須視基金公司作業速度而定),待單位數取得後, 進行轉換交易 一般每筆轉換交易收費新臺幣貳佰元 如你買的單筆金額較高時 轉換費相對較低 再轉成聯博全球高收益債券基金AA-南非幣避險-穩定月配息

    這樣會比較好??

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    1. HI KK:

      WOW 厲害厲害

      這個方法我覺得不錯
      可以試試看

      KK (Y)

      刪除
  5. Allan哥~
    10/30開始跑了多家便利商店都沒找到雜誌,11/1總算在和信醫院旁的便利商店給我買到了。感謝您將血淚史換來的經驗免費提供給我們這麼珍貴的資訊,雜誌把步驟寫的很清楚,更期待您的書能快點生出來。^^
    今天試了單筆要買富邦的聯博全球高收益債券基金,本想照著kk網友的想法,先買AT美元再轉換成南非幣避險,後來營業員鍾小姐告知聯博的基金不同貨幣之間不能轉換,提供給大家參考。

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    1. Allan大,從你那邊獲知海外復委託的資訊後,已先在開始再買香港股票,最近想要試看看美國ETF,想請教您個問題,EWY從75%悲觀爬上來,如想下單EWY,他最低限制是一股嗎?所以如果只買一股就是57.87(約略股價)*30(美金匯率)=1736台幣..然後在加一些手續費..是這樣嗎?謝謝

      刪除
    2. Allan大,另外EC(ADR)呢?也是最少買一股?謝謝

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