2015年11月1日 星期日

改良式的0050定期定額----利用 台股選擇權 sell put . 自己製作eln



艾倫最近 一直回想自己過去的經驗. 那時候在私人銀行, 買到的連動債 就是ELN,
----cash covered put .
就是選擇權的 sell side, 可以收利息. ( 權利金)

but 萬一跌破履約價, 你會收到股票, 這個 選擇權的收益策略---sell cash covered put
一般人叫做..打折買股票


選擇權的sell side .風險無限, 我曾經收到貝爾斯登股票,結果血本無歸,



我在思考, 這個 sell covered put 策略其實不錯---打折買到你想要的股票, 但是你一定要找到一個不會倒閉,可以 恢復的股票, 個別公司不符合這個條件, so 我們可以自己製作0050.tw ELN. 可以收權利金, 不斷地降低0050 的成本

他有兩個方法, 一個是賣出深度 價外的put, 可惜權利金很低, 萬一真的跌破,風險很大,
權利金沒有辦法彌補

另外一個方法是改良式的 定期定額, 如果你每個月都要買0050. 你只要做一個動作, 就可以增加收益

這個想法是 芝加哥期貨交易所cboe . Put index 的想法

PUT index 就是---SELL 下個月ATM PUT. 收權利金, 並且用現金( 美國短期公債)

COVERED PUT

為了要 避免 股市突然黑天鵝, 我多加了一個條件. sell atm put, then buy otm put , 就是買保險的意思


比如說現在, sell 8600 put, buy 8500 put
一口 ( 保證金只要5000,  如果你買十口,也只要五萬) , 收到權利金, (117-76) x50= 2050
他的 最大風險 100-(117-76)= 59 ...59x50=2950



萬一跌破 8600-117= 8483... 如果跌得很深. 你 可以看情形. 把對應的指數x50 ,全部轉換為0050 ( 就是eln 觀念), 累積0050 張數, 累積你的0050資產.
如果 輕微的下跌, 就繼續實行這個策略

值得注意的是, 
傳統的定期定額, 對未來沒有判斷多空.
這個 sell atm put +buy otm put動作 和傳統的定期定額, 比較 之下, 當然可以增加收益
本來就要買0050, 不管未來漲跌. 現在就是多收了權利金



這個策略, 根據 cboe put index 長期來說, 會獲勝, 而且空頭的時候可以保護資產....


 另外根據    林萬佳 實際測試 spy   ( sell atm put +buy otm put )

from 2005 to 2010 , 多頭一定獲利. 2008  這個方法,  確實可以 保護資產 (-28.42 %vs -8.22%). 

期權策略(簡體書) p75 to p80

























34 則留言:

  1. allan大哥,看你不停向上的態度,也驅使著我努力向前進,我真覺得你是我生命中未曾謀面的貴人耶XD
    今天自己在閱讀的書是箭術與禪心,這本書是一位德國教授到日本透過箭術學禪的紀錄。
    結果看見了一句對於投資或是生活都很有啟發的話~「你沒有等待完成,卻準備迎接失敗。」
    而這段話就是他在學射箭時,他的師父對這教授無法學會等待時說的話~
    投資很重要的也是等待,我看見這句話時,非常有感觸,
    這是我今天最大的小收穫,跟大哥分享~~

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    1. hi orangeal

      謝謝你的分享

      學習等待.......good

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    2. hi orangeal

      謝謝你的分享

      學習等待.......good

      刪除
  2. 請問ALLAN, 跌深時把對應的指數x50 ,全部轉換為0050 → 兩個倉位都平倉嗎?或是只平賣出的賣權? 謝謝~

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    1. hi mk

      你這個叫做選擇權部位調整

      我本來的想法. 是讓他直接結算, 因為風險已經固定

      你的想法是, 結算之前 要調整, 是應該先buy to close sell side , 沒有錯...


      選擇權的部位調整 ,也是很大的學問


      目前我的想法.. 如果有空就看一看
      調整調整

      沒有空就算了, 反正風險已經固定




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  3. covered put 看起來這個策略比較適用於空頭的尾端,多頭的起始端?
    把對應的指數x50 ,全部轉換為0050 ( 就是eln 觀念), 累積0050 張數, 累積你的0050資產
    =>請問為何需要把對應指數買滿? 買1、2 、3之類的比較不好嗎?

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    1. hi jerry

      如果我要sell covered put

      我一定要選定我想要的價位

      比如說我要8000點 buy 0050

      我就會sell 8000 put
      平常就一直收權利金

      but 因為我們是金錢交割 not stock 交割

      so 我會再買一個保險 buy 7900 put .
      避免損失擴大

      假設他跌倒7800.... 我會把原本 計畫 買0050的錢進去買

      這是我本來就要買的價位..而且我也願意擁有..
      所以 這個方法 . 同樣是要買股票 .可以 每一個月 多得到一些權利金

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    2. hi jerry

      你可以看看林萬佳先生的書

      他把這個方法說的非常傳神

      他說……你的承諾可以變成金錢……

      比如說
      你承諾對方8千點買0050
      你的承諾就可以跟對方收錢

      刪除
    3. 林萬佳先生的書
      描寫 定期定額 etf的方法就是這樣

      比如說我每個月已經固定要買0050
      我就先跟對方承諾下個月 要買
      先收權利金

      下個月如果跌破這個月的指數就買進

      but 台指選擇權對應的0050實在太大

      每一口對應43萬 0050

      有這種能力每個月43萬定期定額的人
      實在太少了

      所以這個方法在台灣可能要改變一下

      但是他的想法都是一樣的

      刪除
    4. 美國的股票期貨只有100股

      一般人...可以 sell put

      有能力定期定額

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    5. 林萬佳先生的書
      描寫 定期定額 etf的方法就是這樣

      比如說我每個月已經固定要買0050
      我就先跟對方承諾下個月 要買
      先收權利金

      下個月如果跌破這個月的指數就買進

      but 台指選擇權對應的0050實在太大

      每一口對應43萬 0050

      有這種能力每個月43萬定期定額的人
      實在太少了

      所以這個方法在台灣可能要改變一下

      但是他的想法都是一樣的

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    6. 我覺得還有另外一個方法
      比如說你可以 賣遠月put

      他的意義 就是 多存幾個月的現金來 covered put


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    7. 我覺得還有另外一個方法
      比如說你可以 賣遠月put

      他的意義 就是 多存幾個月的現金來 covered put


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    8. hi jerry

      如果我要sell covered put

      我一定要選定我想要的價位

      比如說我要8000點 buy 0050

      我就會sell 8000 put
      平常就一直收權利金

      but 因為我們是金錢交割 not stock 交割

      so 我會再買一個保險 buy 7900 put .
      避免損失擴大

      假設他跌倒7800.... 我會把原本 計畫 買0050的錢進去買

      這是我本來就要買的價位..而且我也願意擁有..
      所以 這個方法 . 同樣是要買股票 .可以 每一個月 多得到一些權利金

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    9. 感謝 Allan,這概念大致上了解,
      1.以這個例子為例,再請問一下
      這個概念主要是輔助若大盤不大跌時的策略?
      若都不<8000 就收權利金,<8000 or 7900就換持有0050,
      之後也是持有0050,再sell 8000 put 重複做?
      2.若以allan8500、8600例子,
      選擇權最多賺2050,最多賠2950,
      一個月結算時賠2950,同時買進0050
      萬一遇到空頭年 就得看空頭持續多長,
      選擇權一直賠,但同時再換了一些0050股票....
      空頭若繼續跌,手上0050也會跟著跌,
      是否這個策略不利於空頭年,或1-2年的空頭?
      多頭一直賺權利金,但沒有0050股票

      刪除
    10. 之後也是持有0050,再sell 8000 put 重複做?.... no, 有股票以後 , sell covered call..., so 如果空 頭
      就一直收權利金

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    11. 股票被Call以後, 沒有股票就繼續 sell put, 準備擁有股票

      這樣可以一直循環

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    12. 例如說 7800, 我買進0050,
      之後我就開始 covered call, 比如說sell 8200 call , 收權利金
      如果空投, 股價一直下跌, 你的股票會一直有. 不會被call
      你就一直收權利金

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    13. 所以無論是covered call/put策略,現貨反而只是配合選擇權,
      主要目的都是要收選擇權的權利金?

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    14. jerry,

      這是選擇權為現貨避險....

      刪除
    15. Hi Allan,
      不知道我這樣想對不對,
      假設空手,投資者當然希望愈低愈好,如您所說有個希望投資的價位如8000或7000,
      若沒到,sell 8000/7000 put,收取權利金,<8000/7000後 換成股票;
      但若有現股不是反而希望他漲多一點嗎?
      為何還要sell call ?反而漲愈多會被抵消掉,
      純避險是不是選擇buy put好一點?
      謝謝 Allan一直以來對我幼幼班option的問題

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    16. 還是持有現股後,sell 比較價外的call?

      刪除
    17. hi jerry
      你不要客氣

      我也是選擇權的新手


      yes. 你說得有道理.. 避險應該 sell put

      sell otm call 就是為了得到權利金.. 順便認定 比較好的價位sell stock 可以停利

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    18. hi jerry
      你不要客氣

      我也是選擇權的新手


      yes. 你說得有道理.. 避險應該 sell put

      sell otm call 就是為了得到權利金.. 順便認定 比較好的價位sell stock 可以停利

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    19. Hi Allan,
      "yes. 你說得有道理.. 避險應該 sell put"
      持有現股,避險應該buy put吧? sell put是筆誤?

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  4. 請問alan,若是選擇權搭配小台指,而非0050,這樣轉換上是否就比較等價? 不會有一口選擇權轉0050是要43萬才能有等價效應!
    把小台指當成資產,有等價效果!?

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    1. 可以利用期貨 covered call

      但是有 轉倉的問題
      and 期貨沒有現金股息


      covered call 可以利用下面三個東西

      1.ETFs
      2. index futures
      3. LEAPS

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    2. 我想過這個問題,
      sell call+ buy 台指期
      小漲 或 大漲,要補option的保證金
      萬一 一直跌,要補台指期的保證金
      0050沒有保證金的問題

      刪除
    3. jerry

      yes agree

      但是事實上你只要直接把 台指期 當作0050

      每一口放43萬就好了

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    4. jerry

      yes agree

      但是事實上你只要直接把 台指期 當作0050

      每一口放43萬就好了

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    5. yes agree....
      option每月會結算,
      台指期貨好像也會有結算的問題? 會被強制平倉?
      這邊跟0050還是有一點差

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