如何評估(恆生)指數--- PER.. PBR , DIVIDEND YIELD—2800.HK 為例

我們都知道, 買東西.要便宜的時候買進, 買股票,也是要物超所值的時候,在買股票, 但是如果對個別公司股票,有疑慮,不會選股, 那麼,選擇 ETF , 是一個很好的方法, 我並不貪心, 我只要市場的平均報酬.我就很滿意. 所以我很喜歡 ETF

但是我們要如何評斷. 指數是否貴 OR 便宜. 簡單的想法.  就是把 ETF , 當作一家公司. 以香港 2800.HK 為例, 他就是香港恆生指數 (由50 家最大的公司組成的指數). 如果你有時間..你可以像是評估一家公司一樣來評估 2800.HK ( 把它當作有五十家的子公司),你可以把每一家子公司的盈利, 佔ETF的比例, 自己算一遍, 求合理的價位 http://www.trahk.com.hk/eng/finrep1.asp#ir

但是比較簡單的方法.我們可以從 YAHOO 網站 , 找到 2800.HK –PBR ,PER , DIVIDEND YIELD

http://finance.yahoo.com/q/hl?s=2800.HK+Holdings

( 恒生指數公司, 只有 PER  DIVIDEND YIELD , 找不到 PBR)

我們可以算一次, DIVIDEND DISCOUNT 公式…

2012-DEC -30  2800.HK= 22.85

PBR= P/B= 1.38 SO BOOK VALUE=NAV =22.85/1.38= 16.56

PER=P/E=10.75  SO   EARNING = 22.85/10.75= 2.125

Dividend yield= 2.99%   so dividend = 22.85x0.0299= 0.683

Payout ratio= 0.683/2.125 = 32.14%

ROE= E/NAV= 2.125/16.56= 12.83%

假設 ROE 保持不變. 假設PAYOUT RATIO不變

又假設 3 年以後, 賣出的時候, 假設本益比為=12

0 年  付 22.85

1st  year 得股利=0.7423
            nav= 16.56+ 2.125-0.683=  18.002

            dividend=NAV  X  ROE X  PAYOUT RATIO=

            18.002X12.83%X32.14%= 0.7423

2nd YEAR  得股利=0.8069
       NAV= 18.002+ 18.002X 12.83% X (1- 32.14%)= 19.569

       DIVIDEND= NAV X ROE X PAYOUT RATIO= 19.569 X12.83%                                                  X32.14%=0.8069

3rd  YEAR 賣出, 得到 32.7515
        NAV=19.569 + 1.7037=21.2727

         EARNING= 21.2727X 12.83%= 2.7292

        PER=12 SO PRICE= 12X2.7292= 32.7515

IRR ( -22.85 ,0.7423, 0.8069,32.7515) = 14.897%

你可以知道,這筆買賣,依照這個公式, 3 年後賣出.每年有 14.897% 報酬率

http://www.cubicpower.idv.tw/php/OnHand/MoneyMgm/InternalRateOfReturn.php

  

由上面的推演.大家可以發現, 股息折現公式, 有許多假設, 所以算出來的結果,大家參考參考就好..因為這個只是評估的方法之一

事實上, 我們可以用更簡單的想法, 來評估大盤指數,

例如利用本益比.. (你不放心的話.就用王澤基教授所說ACPE(3Y).使用三年PE平均. OR SHILLER PE (10Y)..—這是景氣循環的3-5年平均. DR SHILLER 使用 10 YEAR PE)

或者使用 股價淨值比 ( 可用在台股0050, 因為0050 一半以上都是景氣循環股)

OR DIVIDEND  YIELD (可用在港股)

( 實際的作法..可以參看附錄)

這些簡單的想法, 可以讓我們評估大盤的指數,在大盤指數便宜的時候,我們可以買 ETF. 當然也可以買便宜的個股 (因為大盤不好.個股也會遭殃)

有人說, 市場是有效率, 只要定期定額就好.但是實際上, 我們看到, 市場卻是瘋狂的,在恐慌或者是樂觀的時候.就不是有效率的反應價值. 我們若能在悲觀的時候買入.在樂觀的時候賣出. 這樣才比較合乎現況

我在2011 台股 PBR=1.5 ..買到0050 ,(還有一些個股)剛好都是最低點.(我觀察2012年. PBR=1.5, 也是台股最低點) http://allanlin998.blogspot.tw/2013/06/0050tw-ii.html

2012年使用 王教授 ACPE(3Y) 也剛好買到港股最低點.. 目前我仍然使用 ACPE AND DIVIDEND YIELD 的觀念,在存港股 AND 陸股 ETF . 我自己覺得績效不錯, (我都有把我的下單情形 po 在網路上)

另外.2011年底-2012年,歐洲股市也是低點(從 MSCI EUROPE SHILLER PE ---- 看中國 香港 PER

http://allanlin998.blogspot.tw/2013/08/msci-europe-shiller-pe-per.html)

衷心地希望. 這些簡單的想法,可以幫助大家 「在別人恐懼時貪婪, 在別人貪婪時恐懼」

祝福大家賺大錢

(我們也可以找到很多理財的書,都在講同樣的東西)

from 吳啟銘副教授 ,,聰明投資金律 p225-227

from 績優股夢想家 臉書社團

陳阿貝 之前有討論過 價值投資其實是一件非常累的事情
它只是不用每天盯著股價
但是它需要一直閱讀及研究公司獲利的基本面
如果沒有時間研究的話
不太建議這種投資方式
反而是推薦穩定的指數型投資
或是有加入一點價值投資概念的
"價值型指數投資"

溫公的方法是個好方法
他是把好的公司選出來一籃
列出幾個可以考慮買進的價位
但並不表示價位到了 就可以不需要考慮要買進

要想想
1.為什麼公司會到這個價位
2.造成這個原因是一次還是永久
3.我選到的公司估價模型有沒有問題
4.這個公司在我選入倉儲的時候是好公司，現在變了嗎
等等等等

溫公的方法是假設需要考慮的點都沒有太大變化
才會鼓勵你買進 設定一個點 讓你進退有所依據
而且存股的概念還是長期持久 而且要一直去看看自己持股的名單有沒有質上的變動

買股票很難不去看公司的特性
因為這樣很危險

殖利率選股是個不錯的方法
但是要用在對的地方對的公司
訓導主任常說
不要太過依賴 "過度簡化的投資方法"

雷大的書中寫到比較多評估的想法
最後才有估價

而且說句實話
買股票是一件困難要持續學習的事情
雷大蕭大各位社團高手
也是一直都在努力的增進自己的能力

如果覺得時間不夠了解這麼多
或是 對這些方法一時還沒有辦法理解

指數型的投資也可以是你很好的工具 

Allan Lin 反而是推薦穩定的指數型投資
或是有加入一點價值投資概念的
"價值型指數投資"
------> 阿貝兄.. 我也要大力推薦這個想法

陳阿貝 Allan大我不太會評估指數
反正也沒辦法估得太準
所以乖乖的定期定額加上相對低點加碼是個方法
至於怎麼加碼看資金深淺

另外我覺得施昇輝施公(奇案!?)的長短線plus KD值操作
也是一個蠻好的方法 

Allan Lin 阿貝兄. 我的經驗.. pbr, per .dividend yield.. 三個指標..就可以一輩子吃穿 不盡... 真的很讚

附錄

你可以同時參考

0050.tw 買賣點--- 用台股大盤上市股價淨值比..比較好

http://allanlin998.blogspot.tw/2013/06/0050tw_15.html

0050.tw 買賣點--- 用台股大盤上市股價淨值比..比較好 (II)

http://allanlin998.blogspot.tw/2013/06/0050tw-ii.html

以恆生估值 股息率 ,投資 2800.HK之策略

http://allanlin998.blogspot.tw/2013/03/2800hk.html

王澤基教授 ACPE介紹 1

http://allanlin998.blogspot.tw/2013/02/acpe.html

( acpe from1-21 可按下一篇的文章..一篇一篇看)

歡迎香港網友,,追求自由先生的到訪

http://allanlin998.blogspot.tw/2013/04/blog-post_8330.html

從 MSCI EUROPE SHILLER PE ---- 看中國 香港 PER

http://allanlin998.blogspot.tw/2013/08/msci-europe-shiller-pe-per.html