2015年12月5日 星期六

The Stock Option Income Generator---- SELL 掩護性買權 COVERED CALL


選擇權的世界,非常的有趣, 他會改變你對投資的看法, OPTION 為艾倫開了另外 一扇窗
,看到另外一個世界, OPTION 可以讓你計算獲利 AND 風險

不是像BUY股票,

有人戲稱 股票投資--BUY AND HOLD , 叫做BUY AND HOPE, 買了股票以後就一直祈禱

股票趕快上漲啊,

天天看 市場報價,,股票為什麼還不上漲??




選擇權的一些INCOME 策略, 讓你 不管市場價格上漲下跌或者是盤整,
都會獲利, 讓你的心情很高興


台灣個別股票選擇權不發達,
很少人有這些實際的經驗, 在台灣,大部分的 COVERED CALL評論,
都是出自於紙上談兵, 自己的想像.....

The Stock Option Income Generator:

How To Make Steady Profits by Renting Your Stocks







這一本書的作者, Harvey C. Friedentag, 是從1986, 就是
美國合格的registered investment advisor (RIA)
處理自己和客戶的財產, 他用 他的專業經驗, 用真金白銀,
跟我們分享了COVERED CALL 策略

我從閱讀這本書當中, 可以感受到作者 對於COVERED CALL的熱情
ALLAN 更確定 0050+ 台指選擇權的策略, 是可以一輩子使用的方法, 也釐清了很多
COVERED CALL誤解


我們最常見的誤解就是這個---



事實上, 我們在選擇權可以調整的, 股票上漲的過程, 你如果覺得不對,
可以把合約買回 BUY TO CLOSE,
你的股票就不會 被CALL , 繼續賣出HIGHER STRIKE PRICE CALL,ROLL
UP 增加收入
而在下跌的過程當中,當權利金不斷地下降,你也可以把它買回, 實現獲利,
再繼續賣出LOWER STRIKE PRICE CALL(ROLL DOWN)




誤解2--
賣出 COVERED CALL , 有風險??
--- 事實上, 選擇權賣出的當下就收到權利金, 對選擇權來說沒有風險, 真正的風險在於股票,
而且不是像一般人認為的, 股票上漲 反而沒有風險, 股票下跌是股票實際上具有的風險,
你沒有因為賣出COVERED CALL 增加任何風險, 反而補償了你的 股票下跌風險,
我可以舉個例子來說, 我跟你約定, 如果你有42,
我一個月以後給你 2% 利息, 再還給你42W, 你一定覺得是詐騙集團,

事實上, 這就是上漲的時候, 0050+ 台股選擇權 可以保證的 事.
這是下個月 選擇權報價, I SELL 8400 C @ 223. 你馬上收到利息223X50=11150



8400X50=42W,BUY 0050 , (223X50)/42W=2.65%... 這是一個多月的利息
只要下個月股市上漲>8400. 我就可以還你本金 42 W. 
 下個月再重複這個動作,
SO 只要股票一直上漲,
我們都可以保證奉還原來的本金




如果下個月, 股票下跌(<8400).. 這時候 你不必急著拿回本金, 可以繼續拿利息,
.........


最差的時候就是, 股票一直下跌, 突然有一天反彈, 你被迫拿到本金, 這時候也許<42W
, 也許你拿到的利息還沒有辦法COVER 本金損失, 但是根據作者實際的經驗. 你可以不斷地
ROLL DOWN 降低損失, 可能甚至沒有損失, 或者是當下有損失,
很快下個月就會慢慢恢復回來 ( 事實上這就是 CBOE , BXY, BXM INDEX 的意義) 參考下面附錄


艾倫也觀察到, 如果股市急跌, 恐慌的情緒會讓權利金大漲, 2015-8-24. 台灣大盤最低點的時候
7200, 選擇權權利金大漲 CALL 500, (WOW PUT.. 高達 815)… 選擇權賣方的風險反而減少


處理這件事情也很簡單, 只要賣出 COVERED CALL 的當下, BUY 更遠方
(>500 POINT 以上的)CALL
買保險, 就可以幾乎沒有風險




結論就是作者說的, COVERED CALL 是一個WIN WIN WIN 的策略





先預告下一次分享的書--- 可以讓我們的 0050+ 台指選擇權 策略 更完整


Exit Strategies for Covered Call Writing: 

Making the most money when selling stock options













你可以同時參考

Create Your Own Hedge Fund: Increase Profits and Reduce Risks with ETFs and Options 讀後感---BXY,BXM,PUT INDEX FROM CBOE (I)






.





Create Your Own Hedge Fund: Increase Profits and Reduce Risks with ETFs and Options 讀後感---BXY,BXM,PUT INDEX FROM CBOE (II)






選擇權的包租公----Create Your Own Hedge Fund: Increase Profits and Reduce Risks with ETFs and Options 讀後感---BXY,BXM,PUT INDEX FROM CBOE (III)













































25 則留言:

  1. 真棒
    釐清了我許多問題
    感謝Allan大

    回覆刪除
  2. 真棒
    釐清了我許多問題
    感謝Allan大

    回覆刪除
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    1. 作者已經移除這則留言。

      刪除
    2. hi 皮哥:

      yes

      我也覺得很讚

      這種書. 因為作者都有實際的買賣經驗,
      可以讓我們感受到他的心路歷程

      作者教我們有這些想法以後
      投資不再有恐懼

      我學到了很多


      這一次 2015-8-24. 台灣股市急跌
      一般人一定在旁邊看, 因為大家都在恐懼
      一般人,一定也不敢買股票

      如果, 我們有這個想法.
      我們可以放心大膽地買 0050, sell 7200 call
      500/7200...這筆交易可以獲得6.94%
      一口馬上得到 3w ....

      剩下的給別人賺, 少賺不是風險,
      so covered call 對於 上漲的股市.不是風險

      當時也可以sell put, 7200-
      7200- 815= 6385 才可能賠錢.. 勝率很高


      另外就是傳統的buy and hold
      可以利用選擇權策略
      不斷的降低成本
      最好是零成本

      作者 舉出花旗銀行...
      如果沒有平常收到權利金
      不斷地降低成本

      2009 花旗銀行 剩下一塊, 你的資產可能 會血本無歸

      所以作者說
      利用這些策略

      讓你投資沒有恐懼

      這個想法真的很讚

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    3. 一口單…3w...... 更正…25000

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    4. 一口單…3w...... 更正…25000

      刪除
  3. Allan大
    隨波逐流~臺灣50平衡比例投資法
    這本書可參考看看

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  4. Allan大
    隨波逐流~臺灣50平衡比例投資法
    這本書可參考看看

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  5. 隨波逐流~台灣50平衡比例投票資法

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  6. jerry 已針對您的文章「The Stock Option Income Generator---- SELL 掩護性買權 ...」留下新意見:

    書:活用數學 交易選擇權
    http://www.mobile01.com/topicdetail.php?f=291&t=727105
    Allan有空也可以看看;有些討論不錯,有的人認為長期來說 option並不特別偏向buy or sell side,
    不過配合現股策略 思考又不一樣了
    option的波動率的確是有趣的東西,
    看起來賣方,可以找突然大漲或大跌的時候,拉高權利金的收入
    上述,實務上若 結算時>8400, Allan認為需要將0050全部賣出?來抵option
    還是選擇賣出部分0050 來抵option的損失?
    今天去上來法鼓山教授的課,若第四季公司無法回穩,看起來要回去年同期8800、9000的機率並不是太大

    "也許你拿到的利息還沒有辦法COVER 本金損失, 但是根據作者實際的經驗. 你可以不斷地
    ROLL DOWN 降低損失, 可能甚至沒有損失, 或者是當下有損失,
    很快下個月就會慢慢恢復回來"
    =>這指的是之後同樣的手法繼續做嗎?
    持續的sell call?來cover 0050的下跌?
    還是有其他的做法?


    1. 收到 3q 3q
    2. yes buy to close 原來的sc. 繼續往下sc
    作者也會在低檔, 直接買股票, 比如說, 原來sell 一口 契約.
    後來變成sell 2. 3. or 4 口 契約.
    他的觀念和我對待現金股息一樣.
    就是不斷地收到權利金( 就像是現金股息).
    不斷降低持股的成本
    最好是零成本

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    1. 看起來賣方,可以找突然大漲或大跌的時候,拉高權利金的收入----- 大漲的時候, option 波動率會降低, 權利金會下降
      你直接觀察vix 就可以知道

      上述,實務上若 結算時>8400, Allan認為需要將0050全部賣出?來抵option
      還是選擇賣出部分0050 來抵option的損失?----- 部分抵扣就可以,
      我在想, 如果相差不多根本就不要理他,
      相差很多表示乖離率太大... 需要 sell 一部分抵扣, 因為他可能會回檔, 回檔再把它買回來

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  7. 感謝Allan,
    1.另外請教sell call的時機點,這樣看起來是大跌或vix飆高的時候是比較好的sell call時機?
    2.若平時都是結算日完後隔日開始做sell call就可以?
    上述是1月的履約價,若12月的履約價 8400也有110
    剩10天 領5500 好像也還不錯 :)

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    1. 1. YES... VIX 越高.權利金越高.... 越要站在賣方
      2. YES 都可以 , 越接近結算日.時間 價值...衰退越快... 越可以得到時間價值

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    2. hi Allan,
      像今早突然大漲,vix.. call權利金也都突然升高,
      所以大漲時 vix call也都會突然飆升?

      刪除
    3. http://www.cmoney.tw/app/itemcontent.aspx?appid=1799&
      也許可以參考一下法人大戶的籌碼

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    4. hi jerry:

      現貨的波動率..一定會影響期貨

      and 跟價格有關 atm or itm or otm


      影響的程度, 可以觀察 option greek
      我看今天的價格好像還好

      我說的觀念主要是 vix vs call option premium

      根據研究, sp500 vs vix 有一個關係叫做 rule of 10

      ex. vix =30, 你做 covered call 可以得到的權利金等於30/10=3% ,一個月三%

      vix 指數在多頭的時候, 很低. 大跌的時候很高 so 這就是我的觀念

      參考下列說明

      http://www.spvixviews.com/2012/02/14/the-relationship-of-the-vix-index-and-the-monthly-gross-premiums-generated-by-the-bxm-index-introducing-the-%E2%80%9Crule-of-10%E2%80%9D/

      刪除
    5. 歷史波動率和隱含波動率 還有vix 有一些學問在裡面,有空可以再研看看看
      謝謝Allan,
      當買方真的有點像買樂透 XD....
      看對點位,時間捉對,手腳又夠快 一般上班族跟本沒這能力。
      投資還真要選擇符合自己能力個性的^_^

      刪除
  8. 台灣50ETF選擇權即將出現
    不過應該還是台指選擇權流動性較好

    https://tw.money.yahoo.com/%e6%9c%9f%e4%ba%a4%e6%89%80%e5%86%8d%e6%8e%a8%e6%96%b0%e5%95%86%e5%93%81-%e6%9d%b1%e8%ad%89%e6%8c%87%e6%95%b8%e6%9c%9f%e8%b2%a8-etf%e9%81%b8%e6%93%87%e6%ac%8a12-21%e4%b8%8a%e5%b8%82-131545907.html

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    1. 台股若環境不好,經濟差,沒人想玩,推再多產品 效果也有限 XD

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