感謝Allan 大連續這幾篇對 spread 文章的分享
1. baa-aaa spread
2. BofA Merrill Lynch US High Yield Master II Option-Adjusted Spread
3. BofA Merrill Lynch US High Yield CCC or Below Option-Adjusted Spread您最喜歡看哪一個 ??祝您 2014 新年快樂 !!
HI
CN:
HAPPY NEW YEAR !!
你說的問題很有趣,
我這幾天也一直在想這些問題
我將我目前的想法,
跟您分享, 參考參考
我也重新計算了 BAA-AAA
SPREAD (因為 TIVO CHANG
專家的指導)
新的結果如下面的圖
BAA
是屬於投資等級的公司
高收益 債卷 ,
就是信用評等<
BAA的公司
CCC
OR BELOW , 這是高收益債卷中,
信用評等< CCC......
屬於垃圾債券中的垃圾
所以我們可以想像得到,
中間 利差的波動..
一定是 CCC OR BELOW ..
他的波動性最大.專業術語就是
SD 最大....
SO 我覺得這樣來計算 M
SD , 要思考一下判讀的問題
我覺得有幾個判讀的方法
- 用 M +/- SD 的方法
- 用絕對的數值
以 CCC
OR BELOW SPREAD 為例,
來判斷目前的情況,
目前的利差=7.35% ,
M-SD= 6%
歷史的最低利差=
4.23% …... , 比較保守的 ,
就用 6%. 比較積極的,
就利用 4.23%.. 作為買賣訊號
SO
,,, 我目前的想法是 ,
CCC OR BELOW 他是最情緒性.
的情緒指標. 再來就是
高收益債卷利差, 最後就是投資等級債
利差 . 等到(波動性最小的)投資等級債券利差發生變化
, 那就是真正的問題
來臨, 我比較了三個圖表. 可以利用每個人的風險忍受程度,保守的人.就可以根據
BAA-AAA SPREAD 的MSD
買賣訊號, OR
可以利用高收益債SPREAD的 M SD 數字,
來判斷( 高收益債
SPREAD , M SD 漏掉了
2005-2007 的大多頭), 比較積極的, 就可以利用 波動度比較大的指標 ( OR 絕對數字).... 還有一個方法, 就是利用耶魯法則, 自己設定持股的比例
最近有一個網友問我,
如果大家都用王教授的 ACPE,
那麼這個方法就不靈,
理論上是對的
但實際上,
要每一個人都照著紀律來做,這是很困難,
因為人是情緒性的動物,
我記得 2012 年的歐債風暴最高峰,
我 港股 下單的時候,
當時希臘要舉行選舉,
有一組候選人,主張要準備退出歐盟
我還記得各大投資機構,
預測希臘超過百分之50會推出歐盟,我周圍的所有人都已經賣完股票了
退場觀望,
只有我下去買,
這就是他困難的所在
王教授在反轉腦袋投資學中 ,
它也是這樣說的
鋼琴詩人 ANNA
好友, 送給我
2014 年的新年祝福,
我也要跟我親愛的網友分享,
祝福大家 2014年
HAPPY NEW YEAR
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